2018年，高達連續(xù)兩輪投資Momenta，我們堅定押注自動駕駛L2-L4循序漸進的發(fā)展模式，以及數(shù)據(jù)驅(qū)動與量產(chǎn)落地的雙輪邏輯。八年磨一劍，Momenta即將登陸港股——這不僅是對高達前瞻判斷的驗證，更是"投早、投硬、投長期"價值觀的最佳注腳。

據(jù)IPO早知道消息，MOMENTA GLOBAL LIMITED – W（以下簡稱“Momenta”）今起招股、至7月3日結(jié)束，并計劃于2026年7月8日正式以“6880”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

這意味著，Momenta即將正式成為“物理AI第一股”。

Momenta計劃在本次IPO中全球發(fā)售19,938,300股股份，其中香港發(fā)售1,993,840股，國際發(fā)售17,944,460股，另配有15%的綠鞋（超額配股權）機制。以每股295.6港元的發(fā)行價計算，本次募資規(guī)模約為58.9億港元（不計“綠鞋”）。

值得一提的是，Momenta在本次發(fā)行中引入14家機構(gòu)組成超豪華基石投資者陣容，基石認購總額約30億港元（約3.76億美元）。整個基石投資者陣容的構(gòu)成，在近年港股市場的首次發(fā)行中實屬罕見：既包括專注超長周期價值增長的國際頂級長線基金及主權基金，也有產(chǎn)業(yè)“頂配”級戰(zhàn)略投資人，還包括中資頂級長線私募、公募和險資，聯(lián)手背書也為Momenta的后市表現(xiàn)打下了良好的基礎。另據(jù)了解，Momenta本次基石席位堪稱“一票難求”。

其中，在國際頂級長線基金及主權基金中，新加坡政府投資公司（GIC）和富達國際（Fidelity International）分別認購1億美元；貝萊德集團（BlackRock）認購2500萬美元，橡樹資本（Oaktree）認購2000萬美元，富蘭克林鄧普頓基金集團（Franklin Templeton）認購1000萬美元；在產(chǎn)業(yè)“頂配”級戰(zhàn)略投資人中，梅賽德斯-奔馳和比亞迪分別認購2500萬美元和1500萬美元，產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴兆易創(chuàng)新認購600萬美元。中資頂級長線私募、公募和險資包括中國頂級私募基金高毅和博裕，中國頂級公募基金華夏基金和廣發(fā)基金，以及長線險資領軍者太平洋保險，每家均認購1000萬美元。此外，基石投資者中還包括蘇州魔速。

Momenta在IPO前的股東陣容也已匯聚了全球最核心的產(chǎn)業(yè)和科技戰(zhàn)略投資人，以及全球頂級財務投資人——產(chǎn)業(yè)資本囊括了全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈的核心玩家，包括：上汽、通用、奔馳、豐田、比亞迪、現(xiàn)代、奇瑞等7家全球頂級車企，以及博世集團、德賽西威、立訊精密等頭部產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，和Uber、Grab、Stone Venture等Robo合作伙伴。科技巨頭則包括騰訊、阿里云、螞蟻集團、京東等。財務投資人更是覆蓋了淡馬錫、IDG資本、阿曼投資局、亦莊國投、Granite Asia、順為、蔚來資本、凱輝基金、云鋒基金、藍湖資本、創(chuàng)新工場、真格基金、鼎暉投資、高榕創(chuàng)投、高成資本、眾為資本、愉悅資本、鐘鼎資本、盈峰資本、招銀國際、華泰創(chuàng)新資本、混沌資本、春華資本、大灣區(qū)基金、高達投資、國新基金、光合創(chuàng)投、九合創(chuàng)投、錦秋基金等全球最頂尖投資機構(gòu)。

超豪華、多元化基石集體押注

具體拆解來看：Momenta超豪華的基石陣容傳遞出三大關鍵信號：

其一，從新加坡政府投資公司與富達國際這兩家領投基金的過往投資標的可以看出，其均偏愛具有高成長屬性的AI科技公司，選擇領投Momenta，或意味著其已將Momenta視為AI賽道的核心標的之一。

不妨補充一點，新加坡政府投資公司作為全球知名主權基金，管理規(guī)模達萬億美元，與巴菲特的伯克希爾哈撒韋市值接近。近年來，其對一系列全球知名科技公司進行了投資，包括大模型龍頭公司Anthropic、臺積電（TSMC）等。GIC于1995年進入中國大陸，投資了阿里巴巴、美團、快手等知名行業(yè)龍頭公司。

富達國際是全球頂級資管機構(gòu)，極其重視長期投資，目前其管理資產(chǎn)規(guī)模已超1萬億美元。富達國際對騰訊、阿里巴巴、比亞迪、寧德時代等中國各行業(yè)龍頭進行過長線投資。近年來，富達國際也通過旗下基金對中際旭創(chuàng)、新易盛、寒武紀、瀾起科技等眾多AI領域龍頭進行了投資。 

此外，全球第一大資管機構(gòu)貝萊德集團、由全球著名投資人霍華德·馬克斯創(chuàng)立的國際知名投資集團橡樹資本、由傳奇投資人富蘭克林·鄧普頓創(chuàng)立的富蘭克林鄧普頓基金集團等巨頭悉數(shù)跟投，充分展現(xiàn)了對Momenta財務表現(xiàn)和在物理AI領域長期價值的一致認可。值得注意的是，富蘭克林鄧普頓基金是歷史上首次現(xiàn)身港股基石投資者名單。

長線基金求穩(wěn)，通常有很高的投資篩選標準，傾向于選擇已跑通商業(yè)模式或擁有高技術壁壘的企業(yè)。國際頂級長線基金及主權基金齊聚，預示著對Momenta未來數(shù)年成長性的一致看好。

其二，奔馳與比亞迪罕見聯(lián)手加持。

作為全球汽車行業(yè)標桿和新能源車企領軍者，梅賽德斯-奔馳和比亞迪既是Momenta的老股東也是合作伙伴，此次作為基石繼續(xù)加碼投資、一路陪伴，充分體現(xiàn)了對于Momenta物理AI技術領先優(yōu)勢和商業(yè)前景的認可，并進一步加深了彼此戰(zhàn)略合作的護城河。

第三，國內(nèi)長線資金“全覆蓋”，私募、公募和險資頂流齊聚。

國內(nèi)基石囊括了中資頂級長線“私募+公募+險資”陣容，包括中國頂級私募基金高毅和博裕、中國頂級公募基金華夏基金和廣發(fā)基金，以及長線險資領軍者太平洋保險，充分彰顯了國內(nèi)頂級機構(gòu)的共識。

超豪華、多元化的股東陣營，不僅為Momenta提供了戰(zhàn)略和資本支持，還從業(yè)務協(xié)同、用戶增長和全球化布局等方面助力了Momenta高速增長。

以世界模型開啟物理AI的“GPT時刻”

從基本面上來看，成立于2016年的Momenta將自己定位為物理AI基座模型的構(gòu)建者。今年4月，Momenta R7世界模型實現(xiàn)量產(chǎn)首發(fā)，標志著物理AI正式從技術理念走向規(guī)模化量產(chǎn)落地。R7是一個能夠理解物理規(guī)律、推演世界演變的基座模型，支撐Momenta在乘用車、無人駕駛出租車（Robotaxi）及無人物流車（Robovan）等領域規(guī)模化落地，未來還有望擴展至無人駕駛卡車（Robotruck）等領域。

截至目前，搭載Momenta系統(tǒng)的量產(chǎn)車輛規(guī)模已超90萬臺，已成功交付超100款量產(chǎn)車型，累計定點車型數(shù)超210款，并實現(xiàn)最快不到40天交付10萬臺的高效部署。

不可否認的是，當下，數(shù)字AI正在加速向物理AI躍遷，物理AI的“GPT時刻”即將來臨。世界模型作為物理AI的核心基座模型，被認為是激發(fā)物理AI“GPT時刻”的關鍵突破口。而Momenta的世界模型，將為物理AI提供時空基座。基于量產(chǎn)業(yè)務帶來的超過120億公里實車里程，以及從中提煉的超1億段黃金數(shù)據(jù)，Momenta R7世界模型能夠通過強化學習訓練自我博弈進化，關鍵場景能力大幅提升。

往長遠來看，物理AI的核心是數(shù)據(jù)Scaling+商業(yè)Scaling，且二者正反饋。而自動駕駛是目前唯一同時實現(xiàn)這兩者的物理AI領域。

這也意味著，依托數(shù)據(jù)和商業(yè)Scaling雙重壁壘優(yōu)勢，Momenta有望長期保持頭部領先地位，形成強者恒強的馬太效應。

財務數(shù)據(jù)方面。2023年至2025年，Momenta的營收分別為7.43億元、13.25億元和24.13億元，復合年增長率超80%。從收入結(jié)構(gòu)來看，Momenta的營收主要由技術開發(fā)收入與許可收入兩部分構(gòu)成，其中許可收入從2023年的0.23億元大幅增長至2025年的9.68億元，三年翻42倍。許可收入具有“高邊際收益”的屬性，將是Momenta保持高營收增長的關鍵。

同時，Momenta的毛利率亦從2023年的17.5%增至2025年的71.6%，三年翻四倍。

得益于收入和毛利率的持續(xù)提升，2025年Momenta經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損快速收窄至3.03億元，已接近盈虧平衡。截至2025年12月31日，Momenta的現(xiàn)金儲備超109億元，為加速Robo市場和全球化發(fā)展提供了有力支撐。

整體而言，本次赴港IPO，不僅將為Momenta技術演進與業(yè)務擴展注入強勁勢能，也為物理AI產(chǎn)業(yè)的資本化和規(guī)模化發(fā)展樹立了全新標桿，成為全球物理AI從理論研究轉(zhuǎn)向商業(yè)落地的重要里程碑。同時，IPO還有望進一步加速Momenta的全球化進程，在AI技術出海浪潮中以“中國方案”推動全球物理AI產(chǎn)業(yè)的進步。